毎月分配型投資信託が人気のようです。
なかでも野村グローバル・ハイ・イールド債券投信（資源国通貨建て）が
去年1年間に個別のファンドが集めた資金としては最大の、1兆1500億円という
ものすごい人気の高まりを示しています。
先日（1/14）、日経新聞が1面トップで話題にしていましたので
もしかしたら記事をご覧になった先生もいらっしゃるのではないでしょうか？
野村グローバル・ハイ・イールド債券投信の純資産総額は2010年12末時点で2位。
“国民的投信”とも言われたグローバル・ソブリン・オープンに次ぐ規模です。
グローバル・ソブリン・オープンといえば、ピーク時は純資産総額が5兆7000億円、
165万人が購入する”お化け投信”とか言われていましたが、
でもその”お化け”を脅かすほどの勢いで人気が高まっているのがこの
野村グローバル・ハイ・イールド債券投信というわけです。
（”投信資料館“より）
これは去年の12月末時点でのランキングですが、
それにしてもご覧の通り、純資産総額トップ10はすべて
（名称に銘打っていないフィデリティ・USリート・ファンドBも含めて）
毎月分配型または毎月決算型ということになります。
毎月分配型投資信託とは、その名の通り投資家が毎月分配金を受け取れるファンドで、
わかりやすく言うと、たとえば500万円でファンドを購入すると、
毎月2万円とか3万円とかのお小遣いがもらえるといった感じですね。
（毎月決算型というのは、その分配金を受け取る代わりに再投資することも可能です）
でも僕が思うには、毎月現金が入ってくることによる安心感があるので、リスクが見えにくくなる。
長期間の運用の結果がどうなるかということには、あまり関心が向かなくなるのではないでしょうか。
しかもこの毎月分配型でもらえる分配金というのは、
いわば自分のお金を取り崩して受け取っているようなものですから、
せっかく複利で増えた分をみすみす使ってしまうことになりますよね。
つまり複利の効果が十分生かせないんです。もったいないと思いませんか？
曽呂利新左衛門の米の倍増しではないですが、やっぱり投資信託は、
複利のメリットを最大限に生かしてこそ、と僕なんかは考えてしまいます。
それでも分配型に人気が集まるのは、なんというか、日本人のメンタリティとでもいうべきものでしょうか。
資産を運用するという感覚ではなく、年金代わりに一定の収入が入れば良し、
という人がそれだけたくさんいるということなんですね。
こういった人気ファンドは、特に高齢者が銀行や郵便局などで購入するケースが多いと聞きます。
おそらくは、購入するときの決め手になる理由はというと、
・他の金融商品よりも利回りが高い（日経新聞の記事によれば公募投信の分配金の平均利回りは7.4％）
・純資産額が莫大（なにしろ1兆円以上のおカネが集まっているのだからとりあえず安心）
・基準価額が安定している、または右肩上がり（チャートを見れば一目瞭然）
僕の勝手な想像ですが、売るほうも買うほうも、だいたいこの程度で決める人がけっこういるのではないでしょうか？
ちょっと心配になるのは、その人たちがこの商品のリスクについてどの程度理解しているのか？という点です。
お人好しの老夫婦が、大切に貯めてきた資産を、まあ難しいことはよく分からないけど
担当者も良い人みたいだし、大きい会社みたいだし、毎月何万円かもらえるならそれもいいわね、
という感じでぽーんと購入を決めてしまう場面を、僕はどうしても想像してしまいます。
しかも、グローバル・ソブリン・オープンが徐々に純資産総額を減らしている一方で
野村グローバル・ハイ・イールド債券投信のほうは破竹の勢いで伸びているという事実。
ちょうど1か月前にこのブログで投信のランキングをチェックしたときと比べると、
1位と2位の順位こそ変わっていませんが、両者の勢いの差は歴然としています。
でもハイ・イールド債というのは、つまりジャンク債のことですよね。
利回りを追求するために、よりリスクの高い債券にどんどん資金が流れていく。
本当に大丈夫なんでしょうか…？
かつて一世を風靡した金融商品で、後々トラブルが相次いだ”L字型保険”というのがありましたが、
僕はなんだかそのことを思い出します。
L字型保険というのはバブル時代までの大手生命保険会社の主力商品、
正式には”定期保険特約付終身保険”といわれるものです。
・定期保険の部分で、子育てや住宅購入などいちばんお金がかかる時期の死亡保障を大きくとれる
・高額商品である終身保険の要素を備えている割には、掛け金が比較的、安い
こう聞くと、たしかに理に適っている感じはしますよね。
だから保険会社にとっては、ボロ儲けできる画期的な商品だったとも聞きます。
でも大ヒット商品といえども、万人にとって良いということはありえないわけで、
肝心なところの説明が十分されないで、外交員のノルマ消化のために
強引に売られていたケースがかなりあったわけです。
いざ一家の主が死亡したときに、遺族が5000万円もらえると思っていたところ
200万円しか受け取れなかった、といった泣くに泣けない例があちこちで起きたことを
耳にされた方も多いことでしょう。
商品自体に罪はありませんが、売り方や買い方が適切でなかったり、
買うべきでないような人が買ってしまったりすると、
罪もない人を不幸にすることになってしまうのが、金融商品の怖いところです。
関係ないといえばぜんぜん関係ないですけど、新年早々、
国際リード、夢大陸、ベストパートナーと、投資詐欺のニュースが相次いでいますね。
ぜんぜん関係ないとは言いながらも、
ハイ・イールド債を組み込んだファンドを購入するお人好
いよいよ週明けからは、新年も本格始動という感じですね。
投資家の間で”１月効果”と言われている現象がいくつかあるのですが、
とくに株価に関しては、毎年１月は大型株や中型株よりも小型株が上昇しやすい傾向があることが知られていて、
そのことを指して１月効果（ジャニュアリー・エフェクト）という言い方がされています。
小型株というのは発行済み株式数が6000万株未満の銘柄のことで、
たとえばジャスダック市場、東証マザーズ、大証ヘラクレスなどの新興市場に上場する
ベンチャー企業などを思い浮かべていただけたらいいのではないかと思います。
１月にベンチャー企業の株を買っておけば株価は上がる可能性が高い…、
もし本当にそうなら、年の初めだし縁起もいいし、景気づけにひとつここらで、
ベンチャーに夢を託してみようか…なんて、そんなウマい話はあるのでしょうか？
そもそも１月効果というのは、米国の株式市場で
70年あまりの期間にわたる大型株と小型株の値動きを研究をした末に導き出された経験則だそうです。
ペンシルベニア大学ウォートン・スクール教授のジェレミー・シーゲル氏の著書『株式投資』では、
1925年から2001年までの間、Ｓ＆Ｐ500指数の１月の平均利回りを調べたところ1.7％であったのに対して、
小型株だけの平均利回りを計算すると、なんと6.5％だったということが紹介されています。
これがいろいろ調べると1929年の世界大恐慌のときにも当てはまり、しかも日本の株式市場にも当てはまるというのですから
ちょっと驚きですね。本当にそうなのでしょうか？
最近の日経平均とジャスダック指数のデータを集めて、比較してみました。
2004年から2010年までのそれぞれの年について、１月の始値と終値を一覧にしたのが下表で、
それをグラフにして比べたのがその下の図です。
青が日経平均で赤がジャスダック指数です。
タテ軸の目盛は日経平均に合わせてあります。ジャスダック指数のほうは比較しやすいように数値を100倍にしてあります。
見ると、総じて日経平均が上昇している年にはジャスダック指数はそれ以上の急角度で上昇していて、
逆に2005年や2010年のように、日経平均が下落している時でもジャスダック指数が上昇している年もあります。
2008年、2009年は日経平均とジャスダック指数が揃って下落していますが、
その度合いはジャスダック指数のほうがずいぶん緩やかなことが見て取れますね。
唯一日経平均のほうが上昇の度合が強い2006年という年は、まさに１月にライブドアに家宅捜索が入ったときでした。
なるほど、ジャスダック銘柄が買われないのもうなずけます。
つまり、こうしてみると見事に”１月効果”が現れていることになるわけです。
なかなか興味深い現象ではないでしょうか。
でもなぜ１月は小型株が上昇しやすいのでしょう？
シーゲル教授は、「確かなことは誰にもわからない」としつつも、いくつかの仮説を立てています。
たとえば個人投資家は機関投資家に比べて小型株を相対的に多く保有している傾向にありますが、
個人投資家はより税金に神経質なので12月には節税目的により売られやすく、その反動で１月には買われやすくなる…。
でも日本では1989年まで個人投資家にはキャピタルゲイン税がかからなかったのに、
それでも１月効果は存在したそうですから、税制だけが要因ではないようです。
もうひとつの仮説は、個人投資家が年末にボーナスや節税対策で手にした資金を、
年末年始の間だけ寝かせてから１月の第１週に投資を行うのではないか、という考え方です。
心情的には、僕はこの仮説のほうがぴったりくるような気がします。
いずれにしても、合理的な説明には至っていないところがまた
１月効果の面白いところかもしれないですね。
このように、はっきりとした理論的根拠をもつわけではないのによく当たる経験則のことを、
アノマリー（anomaly：変則、例外、異例）と呼ぶそうです。
アノマリーは１月効果の他にも曜日の効果や祝日の効果、月単位のものから10年単位のものまで
いろいろありますので、株式投資をする際には研究してみるのも手かもしれませんね…。
※当ブログの目的は、投資に関する話題の提供であり、投資勧誘ではありません。
また、記載した情報はweb上で公開されているものですが、実際に投資される際には
あらためてご自身でご確認ください。
投資はあくまでもご自身の責任と判断でされるようお願い致します。
みなさま新年あけましておめでとうございます。
本年が先生方にとって素晴らしい1年になりますことをお祈り申し上げます。
月並みですが、いつも年の初めには1日1日を大切にしなければということをあらためて思います。
また新しい1年、365日が始まるわけで、しかもそうこうしているうちに、すでに365分の3に入っています。
今年も残すところあと362日しかありませんね（笑）
1日1日を、で思い出したのですが、曽呂利新左衛門（そろりしんざえもん）の”米の倍増し”の話を
以前、何かの本で読みました。
秀吉に仕えた人物、落語家の始祖とも言われている曽呂利新左衛門は、
あるとき秀吉から褒美を下される際に何を希望するか尋ねられて、
今日は米1粒、翌日には倍の2粒、その翌日には更に倍の4粒と、日ごとに倍の量の米を100日間もらう事を希望します。
秀吉はせいぜい米俵一俵か二俵くらいだと思い、「欲がないやつだ」と承知しましたが、
やっていくうちにとんでもない量になることがわかったので、
新左衛門には詫びて褒美を別のものに変えてもらったという話です。
こうやって表にしてみるとわかりますが、３週間目あたりから米の量は急激に増え、
30日目には394俵、なんと23トンにもなってしまうんですね（米１粒は0.022グラム、１俵は60kgとして換算）。
秀吉が慌てて撤回するのも当然です。
ちなみにこの続きをExcelでやろうとしても50日目位までいったところで有効桁数である15桁を超えてしまいますが、
計算上は、100日目にはおよそ2の100乗
≒126穣7650杼6002垓2822京9401兆粒
ということになるらしいです。見たこともないような単位が並んでますけど
「穣」は”ジョウ”、「杼」は”ジョ”、「垓」は”ガイ”、「京」は”ケイ”と読むそうです。
数列の得意な先生は、良かったら検算してみてください（笑）
でもこの量の米は、おそらく人類がこれまで生産したすべての米の量を合計しても
足りないくらいなのではないでしょうか？
それにしても複利というのはすごいです。
“倍増し”は極端な例としても、たとえば年利５％とかでも、
複利のすごさというのはちょっと計算すれば実感できます。
いま500万円を元手に運用するとして、コンスタントに年５％で殖えたとすると…
資産額は15年目であっさり1000万円の大台を超えてしまいますね。
さらに、たとえばそこに毎月1万円ずつ積立をしていくとしたらどうなるでしょうか。
つまり当初資金500万円に加えて元金が年間12万円ずつ増えていき、その分に利息がつくわけですから、
資産額は下表のようになります。
早くも11年目には２倍以上に殖えるわけです。
たかだか年５％といって侮るなかれ、ですね。
複利の感覚がわかってくると、利回りはそれほどではなくても、
運用の期間を長くとればとるほどリターンでの恩恵を多く受けられるということに気付きます。
時間を味方につけるということですね。
なお、元本を２倍にするまでのおおよその年数は、
72を金利で割ることで簡単に求められることがよく知られていて、この場合だと
72÷5＝14.4
つまり年５％で倍にするには14.4年かかるということです。
年10％なら
72÷10＝7.2
７年ちょっとで倍になるということですね。
これは”72の法則”と呼ばれていて、複利の感覚が一瞬でわかる、なかなか便利な法則です。
ちなみに、いまの定期預金で運用して倍にするには何年かかるかというと、仮に金利が0.3％としても、
72÷0.3＝240
いま定期預金で倍にするには240年かかるということです。
これでは時間は味方になってくれませんね…（笑）
ドル／円は前回このブログをアップした直後に、ずるずると下げていきました。
セオリーに背いてクリスマス相場に挑むと痛い目に遭うという、僕は悪い見本のようなものでした。
あの翌日、82.7円台に入ったところであきらめて決済の売りを入れました。
結局10万近い損を出してしまいましたが、傷口を広げないという意味では、
この場で損切りの宣言したことが不幸中の幸いだったと考えるしかありません。
あのままで年を越したとしたら大変なことになるところでした。
考えただけでも背筋が寒くなります…。
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また、記載した情報はweb上で公開されているものですが、実際に投資される際には
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